投资者的关注点在别处时，市场稳定面临的最大威胁依然存在。中国的人民币正在走弱。
2005年最让投资者震惊的，莫过于8月的人民币贬值。这一举动当时足以让美元走强行情暂停，令美联储加息的希望化为了泡影。
现在，投资者预期美联储终于将在下周收紧政策的时候，人民币开始丧失上涨动力。尽管下跌不如8月剧烈，但在过去6周里，人民币兑美元汇率悄悄地下降了1.8%。
人民币的走势悬在全球市场的头顶上，它引出了重大疑问：人民币走弱是否会让人们对中国经济的状况产生悲观看法？如果是这样，是否会导致大宗商品市场和矿商前景变得黯淡、冲击全球和美国的经济前景？
“相对而言，人民币的贬值速度很快，”野村证券(Nomura)亚洲外汇策略师Craig Chan说。
鉴于北京方面近来做出的保证，这次人民币贬值很可能趁投资者放松警惕打了他们个措手不及。
大多数外汇策略师给投资者的指导意见是，人民币兑美元汇率预计会在2016年年底前降到1美元兑换6.70至6.80元人民币左右，但贬值来的比他们预期的早得多。
周四，人民币兑美元汇率再度下跌，至1美元兑换6.44元人民币，略低于8月11日的低点。
真正左右着人民币的是中国央行(PBoC)，该行每日设定在岸人民币汇率中间价，允许人民币交易价在中间价上下2%的幅度内浮动。
本周，中国央行把中间价压低到四年低点，人民币汇率也相应地创下了自2011年8月以来最低的收盘价。
“他们让人民币汇率跌得这么厉害，我感到有点儿吃惊，”GAM International投资主管阿德里安?欧文斯(Adrian Owens)说，“我本来以为，他们会稳住汇率。”
人民币的悄然下跌，与外汇市场上围绕美元的喧嚣形成了反差。下周四，美联储可能会在议息会议上宣布近10年来的首次加息，这一预期看上去已经在很大程度上反映到了市场行情中。
上周，欧洲央行(ECB)货币宽松措施不及预期引发了市场激烈反应，或许推动欧元对美元汇率升高，但美元仍是许多人热捧的对象。
结果，美元走强带动人民币相对中国几大贸易伙伴国的货币升值。与此同时，本周北京方面发生了三件事，预示人民币将进一步贬值。
11月，中国外汇储备减少逾870亿美元——这是有记录以来第三大月度跌幅，只是略低于8月外汇储备减少的940亿美元。8月外储的大幅减少，导致市场对中国经济放缓感到担忧。
“目前仍有大量资本外流，”Chan称。根据三元悖论，一个国家不可能同时实现货币稳定、资本自由流动和货币政策独立。为避免陷入这一悖论，“中国需要让人民币的灵活性得以提高，或让市场得以发挥更大决定作用”。
外汇储备数据公布前，贸易数据表明中国进出口出现显著下滑，同时央行调低了基准利率。
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